马斯克是在搞庞氏骗局吗?马斯克拿到800兆赫兹频谱意味着什么？

肥仔胡

晚上我再分析下特斯拉的报表，我会找到一些别人根本没关注到的细节。

肥仔胡

1，今年特斯拉报表惨不忍睹，2，从特斯拉成长曲线看，经历了十多年亏损，仅仅真正高光了一年，又重走下坡路。只是马斯克会讲故事，使得这个利润只有丰田六分之一的车企，市值反倒是丰田的六倍。马斯克的薪酬按股票市值计发1583.6亿美元，是丰田章男的一千多倍。

下边我就讲讲我从特斯拉报表中发现了什么。

肥仔胡

今年特斯拉三季报，归母公司利润7.87亿同比暴跌43%，营业利润同比暴跌56%，汽车交付量同比跌2%，储能业务跌16%，研发费用暴涨68%。

肥仔胡

马斯克的特斯拉从2003开始，亏损到2019年，整整17年，从2010年上市算，则亏损了10年。2020年似乎是盈利了，但说实在吃的是政策红利。新能源车有一笔卖碳收入，就是美国为了鼓励新能源车，规定燃油车企要付钱给电动车企，会计学上叫做汽车监管积分收入。马斯克2020年开始盈利，当年利润7.21亿美元，但当年的卖碳收入达到了15.8亿美元，可以说没有这个 政策红利，2020年，特斯拉还要再亏一年。
卖碳收入你说高不高，但其实占利润的比重也不低，以2020-2024算，卖碳收入分别占到特斯拉利润的219%、31.5%、13.2%、12%、17.5%

肥仔胡

马斯克的特斯拉在经历了十多年亏损后，终于在2022和2023年迎来高光时刻，收入突破百亿，分别是125.56亿和149.97亿，然后从2024年又迅速掉头向下，成长期十分短促。2024、2025、2026稳定地阶梯式下滑。其实特斯拉经营那么多年，破百亿的高光时刻仅仅只有一年。净利润最高的2023年利润为什么高，是因为有一笔高达59亿美元的递延税收抵扣。就是马斯克可以以以前年度的亏损额，抵减所得税。如果扣除这笔巨款，当年的利润在百亿以下。所以特斯拉目前看高光期非常短暂，我是说目前看。

真正高增长的不是经营，而是马斯克的财富和特斯拉的市值。拜登总统任内对新能源车企也是有补贴的，美国人老是说中国补贴是不正当竞争，拜登任内累计给马斯克的充电桩也补贴了十多亿美元。

肥仔胡

肥仔胡

美国咨询机构 Guidehouse Insights 的全球自动驾驶厂商竞争力榜单，一共纳入16家企业，特斯拉排在第16位（倒数第1名），为什么，这就是实至名归。

我国的无人驾驶出租车萝卜快跑，小马智行，已经走在了特斯拉前面，因为我国马路人更多车更多，路况更复杂，人们对于交通规则的遵守也有待改善，通行难度远高于特斯拉在美国的无人驾驶。也可以说，特斯拉在无人驾驶领域，并非如马斯克的propaganda那么神奇。马斯克很多宣传力度大，成本低，在美国可以，要在我国肯定会触犯广告法。

比如他的full self driving ，以及“自动驾驶系统比人驾驶安全十倍”这种大放厥词，是漠视消费者生命安全的表态。

肥仔胡

马斯克令人难忘的地方就是，他利用廉价的虚假宣传为自己积累了丰厚的财富，至今还是屡试不爽，毫无收敛。但是他却从未因他的食言和虚假陈述承担过任何责任。

肥仔胡

各位朋友，我202楼所阐述的是“无人驾驶”环节，而且讲的是美国产特斯拉。不宜做过度延伸。大家可以仔细看。至于马斯克的bullshit多，还是引领世界科技的预言多，历史会有公正的评判。

很多朋友最近说马斯克给小朋友捐股票，是大慈善家。在没有捐之前，由于以往的大饼往往流于空花泡影，所以姑且还是把这视为免费无责广告为宜。就是如果马斯克能把上网资费降到同行业平均水平，或者把工资升到同行业平均水平，安保费由个人承担而非股东承担，公司承担，比捐股票更有意义。


而且他的股票是直接捐给孩子吗？川总说是进他名字命名的账户，当然这个账户是政府账户，不是私人基金会。但是与其说马斯克的表态（还没捐呢，且市场分析其不捐和缩水捐的几乎各占百分之四五十，认为他全部兑现的几乎没有），是为了给孩子们锦上添花，倒不如说是他为了表示自己的忠诚度。这类分析，微信公众号、百家号等有很多，我们这不方便讨论。

肥仔胡

Anthropic即将发行新股，融资规模可能会超过马斯克，而且它的亏损也是很大的，这怎么看？它的亏损和马斯克的亏损是不一样的，Antho确实是为了提高人类的科技和生产力而作努力的尝试，而且它是脚踏实地，同时诚实地向投资者袒露风险，且从不以人类科技的代言人自居，也不为科学设定不切实际的时间表。

马斯克的火箭回收，下个月就要试验，目标要实现整体回收。但，首先，美国航天业本就发达，在马斯克出生前就实现了登月，而Antho从事的是 前无古人的工作。其次，马斯克回收火箭是不是为了节约成本？那他发射人类总量的三分之二火箭（卫星，笔误）服务1200万用户是什么，据说以后还要发百万卫星，每年光卫星就要发射几千次。很多卫星除了抢占轨道、制造太空垃圾和潜在破坏大气层，根本没有实质意义，这个是节约还是浪费？

肥仔胡

有网友总以为回收是马斯克的首创，其实是被宣传给灌晕了。要是回收在马斯克之前无人涉足，那中美苏的宇航员是怎么回家的呢？

肥仔胡

马斯克近几个月（2026下半年）新抛出的“大饼”

区分：一部分是正在动工建设的项目，另一部分是远期宏大愿景，兑现周期极长，也是市场争议最大的部分

SpaceX / SpaceXAI（xAI并入之后）

1. 算力暴增计划
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- 目标：2026年底算力达到2.5～3GW，2027年争取上线10GW，极限有望冲到13GW，配套新建20GW的电力冷却基建
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- 营收预言：SpaceX 2027年度经常性收入ARR冲击5000亿～1万亿美元
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- 远期蓝图：Starmind轨道算力集群，低轨卫星搭载AI算力，在太空搭建超级计算网络，也就是太空AI大脑，属于长期构想，目前只停留在概念阶段
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2. 星舰登月、火星蓝图
继续推进星舰常态化载人登月，长期目标在月球建造可容纳数万人的自给基地，再登陆火星；星舰快速复用、在轨加注的时间表一再压缩，工程难度极高
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3. 全民高收入、给美国儿童配发SpaceX股票
10月新提法：计划2027年起向美国孩童发放SpaceX股票，配合“全民高收入UHI”构想，AI+机器人生产力爆发之后，不再依靠上班换取生存收入，属于社会层面的远期设想，暂无落地方案

特斯拉（Optimus、新车、芯片）

1. Optimus人形机器人
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- 重磅预言：10年内全球10亿台Optimus，20年后可达千亿台，机器人可以建造房屋、完成几乎全部人类劳动，物质极大丰裕，想要城堡都能造出来
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- 产能目标：2027年做到每周2万台机器人产能，明年4月搭载新一代AI5芯片，算力提升十倍
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2. 第二代Roadster跑车
再次更新时间表：2028年启动生产，带火箭辅助加速（网传“会飞”版本），这款车最早原定2020交付，已经多次延期，属于经典老饼继续延后
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3. Cybercab无人出租
奥斯汀小规模试运营，愿景是大规模自动驾驶出租车网络，替代私家车，全自动无人驾驶的安全认证是最大卡点
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4. Terafab自建芯片工厂
德州建厂，目标年产1TW算力的自研芯片，减少对台积电、三星的依赖，投资预估200‑250亿美金，半导体制造属于马斯克团队并不熟悉的赛道

补充两个老饼继续加码

- Neuralink脑机接口：继续宣传医疗之外的人机交互远景，商业化大规模植入还遥遥无期
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- 星链：持续扩卫星数量，目标全球全覆盖，配套手机直连卫星业务